Dluh už dávno není jen problém dlužníka. Stal se obchodovatelným aktivem. Aukce pohledávek mění vztahy mezi věřiteli a dlužníky a posilují roli trhu.
Karolína Svobodová/16. 4. 2026
Z obsahu:
- Sekundární trh s pohledávkami v Česku roste a profesionalizuje se
- Dluhy se prodávají hluboko pod nominální hodnotou, často v balících
- Noví vlastníci pohledávek zásadně mění postavení dlužníků i věřitelů
Dluh přestal být statickým právním vztahem mezi věřitelem a dlužníkem. V posledních letech se stále více proměňuje v obchodovatelnou komoditu, která má svou cenu, likviditu i investory. Sekundární trh s pohledávkami v České republice roste a spolu s ním i význam aukcí pohledávek jako nástroje jejich zpeněžení.
Zatímco dříve byl prodej pohledávky spíše individuální záležitostí mezi dvěma subjekty, dnes se stále častěji setkáváme s organizovanými aukcemi, v nichž se o dluhy uchází více zájemců. Typicky jde o balíky pohledávek, které banky, nebankovní společnosti nebo insolvenční správci prodávají s cílem efektivně získat alespoň část jejich hodnoty.
Dluh za zlomek ceny
Základní princip je jednoduchý: věřitel prodá pohledávku za cenu nižší, než je její nominální hodnota. Sleva přitom může být výrazná – u problematických nebo dlouhodobě nevymahatelných pohledávek se běžně pohybuje v řádu desítek procent, v některých případech i pod hranicí 10 % nominálu. Kupující naopak sází na to, že se mu podaří vymoci více, než kolik za pohledávku zaplatil. Rozdíl mezi nákupní cenou a skutečně vymoženou částkou pak tvoří jeho výnos. Tento model přitahuje specializované investory, inkasní agentury i fondy zaměřené na distressed assets. Právě jejich vstup na trh přispívá k jeho profesionalizaci a vyšší efektivitě.
Profesionalizace trhu
Aukce pohledávek dnes probíhají jak neveřejně, tak prostřednictvím specializovaných platforem. V případě insolvenčních řízení jsou navíc často součástí transparentního procesu zpeněžování majetkové podstaty. Aukční princip zároveň přispívá k větší transparentnosti celého procesu, protože výsledná cena vzniká na základě soutěže více zájemců a reflektuje aktuální tržní podmínky. Tento model využívají jak specializované společnosti, tak online platformy typu Burza pohledávek. Zvyšující se konkurence mezi kupujícími vede k efektivnějšímu oceňování pohledávek. Věřitelé tak mohou dosáhnout vyššího výnosu než při individuálním prodeji, zatímco investoři musí přesněji pracovat s rizikem.
„Zájem o pohledávky ze strany investorů roste, zejména u balíků s potenciálem alespoň částečného uspokojení. Klienti dnes více než dříve řeší rychlost a jistotu výnosu,“ uvádí zástupce společnosti Prokonzulta a.s., Ing. Jaroslav Hradil.
Současně roste význam dat a analytiky. Hodnota pohledávky se již neurčuje jen podle její nominální výše, ale především podle pravděpodobnosti vymožení, právního stavu a bonity dlužníka.
Dopad na dlužníky
Změna věřitele není pro dlužníka neutrální událostí. Nový vlastník pohledávky často přistupuje k jejímu řešení aktivněji a systematičtěji než původní věřitel. V některých případech to může vést k rychlejšímu narovnání závazků, v jiných znamená důslednější postup při jejich vymáhání. Z právního hlediska přitom dlužník nemůže převodu pohledávky zabránit. Postoupení pohledávky je standardním institutem občanského práva a nevyžaduje jeho souhlas. Dlužník má pouze právo být o změně věřitele informován, nikoli ji ovlivnit.
Insolvence jako zdroj obchodních příležitostí
Specifickou oblastí jsou pohledávky v insolvenčních řízeních. Ty se často prodávají za výrazně nižší ceny, což odráží nejistotu ohledně jejich uspokojení. Pro investory však představují zajímavou příležitost. Nákup pohledávky v insolvenčním řízení může být spojen nejen s potenciálním výnosem, ale i s účastí na rozhodování věřitelů v rámci řízení. Tento aspekt je dlouhodobě diskutován odbornou veřejností, přičemž převažuje názor, že jde o legitimní součást fungujícího trhu, pokud jsou zachována pravidla transparentnosti a rovného postavení účastníků.
Regulace a transparentnost
Rostoucí význam trhu s pohledávkami přirozeně vyvolává otázky regulace. V České republice je oblast postoupení pohledávek relativně liberální, nicméně v evropském kontextu se objevují snahy o sjednocení pravidel, zejména ve vztahu k ochraně dlužníků. Klíčovým tématem zůstává transparentnost. Právě aukční a platformová řešení přispívají k větší přehlednosti trhu a snižují prostor pro individuální netransparentní postupy.
Aukce pohledávek se stávají běžnou součástí finančního a insolvenčního prostředí. Přinášejí vyšší efektivitu, transparentnost i nové investiční příležitosti. Dluh tak přestává být pouze právním problémem a stále více se stává obchodním artiklem, jehož hodnota se utváří na trhu.
